?2025年12月，國家金融監(jiān)督管理總局印發(fā)《金融租賃公司融資租賃業(yè)務(wù)管理辦法》(以下簡稱“辦法”)，我國金融租賃業(yè)務(wù)將進(jìn)入全面系統(tǒng)和精細(xì)化監(jiān)管的新階段。《辦法》是貫徹中央金融工作會議關(guān)于“金融回歸本源、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)”重要部署的切實舉措。

　　一、金融租賃行業(yè)存在的問題

　　首先，金融租賃行業(yè)“野蠻生長”發(fā)展前期存在以下三個方面的問題：一是部分公司背離設(shè)備租賃主業(yè)導(dǎo)向，通過售后回租業(yè)務(wù)異化為類信貸通道，租賃物虛開發(fā)放、低值高估現(xiàn)象普遍。二是租后管理能力差，“暗箱操作”或套現(xiàn)手段缺乏有效制約，導(dǎo)致租賃物權(quán)屬不明晰、租賃物價值波動等風(fēng)險監(jiān)測空白，加大了信用風(fēng)險和操作風(fēng)險。三是經(jīng)營性租賃業(yè)務(wù)監(jiān)管失靈，資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計提不足，存在流動性風(fēng)險隱患。針對上述問題，《辦法》對癥施策，明確“全流程穿透、租賃物為核心、風(fēng)險分類防控”的基本監(jiān)管邏輯，推動金融租賃行業(yè)從擴(kuò)張規(guī)模發(fā)展轉(zhuǎn)向提質(zhì)提量發(fā)展。

　　二、監(jiān)管制度創(chuàng)新

　　《辦法》共8章68條，其創(chuàng)新的核心在于建立覆蓋業(yè)務(wù)全生命周期的監(jiān)管體系，并針對不同業(yè)務(wù)模式實施精準(zhǔn)化監(jiān)管。

　　(一)租賃物管理貫穿全流程

　　《辦法》首次對租賃物的合法合規(guī)作出強(qiáng)制性的規(guī)定。在調(diào)查階段，要求金融租賃公司取得租賃物的合格性資料、權(quán)屬資料、實物狀態(tài)資料、價值評估報告，禁止以租賃物虛構(gòu)、低抵高估等模式融資。在合同履行階段，規(guī)定租賃登記交付的法律程序、承租權(quán)的真實交付，明確租賃物所有權(quán)轉(zhuǎn)移的真實有效。在租后管理階段，按照已建在建、承租未建、待建待租等狀態(tài)進(jìn)行管理監(jiān)測。如大型設(shè)備的飛機(jī)、船舶的自有臺帳建立、營運(yùn)狀況的登記核查等，避免造成流失風(fēng)險。

　　(二)差異化監(jiān)管直指業(yè)務(wù)風(fēng)險要害

　　《辦法》對直接租賃、售后回租、經(jīng)營性租賃實施分類監(jiān)管：直接租賃突出“融物”屬性，要求以設(shè)備采購價款為基礎(chǔ)確定融資規(guī)模，資金用途嚴(yán)格限定于設(shè)備購置，防止挪用。售后回租強(qiáng)化風(fēng)險管控，明確融資額不得超過租賃物賬面價值，且需穿透核查承租人真實融資需求及租賃物使用場景。經(jīng)營性租賃引入資產(chǎn)減值動態(tài)監(jiān)測機(jī)制，要求按季度開展租賃物價值重估，對貶值超過20%的資產(chǎn)強(qiáng)制計提減值準(zhǔn)備。

　　(三)風(fēng)險防控體系升級

　　《辦法》專設(shè)“風(fēng)險管理與內(nèi)部控制”章節(jié)，構(gòu)建三維風(fēng)險防控體系。在信用風(fēng)險方面，建立承租人信用評級模型，對單一行業(yè)融資集中度設(shè)置15%的紅線。在操作風(fēng)險方面，要求業(yè)務(wù)系統(tǒng)嵌入租賃物權(quán)屬核驗、價值評估等自動化風(fēng)控模塊，減少人為干預(yù)。在關(guān)聯(lián)方交易風(fēng)險領(lǐng)域，規(guī)定集團(tuán)公司內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易不得超過凈資產(chǎn)的30%，同時要經(jīng)董事會批準(zhǔn)。同時《辦法》規(guī)定對境外業(yè)務(wù)須建立國別風(fēng)險評級，對高風(fēng)險國家項目實施限額控制。

　　三、監(jiān)管邏輯和行業(yè)影響

　　從邏輯上看，《辦法》是想進(jìn)一步厘清金融租賃的服務(wù)對象是什么的問題。因此，金融租賃的定位和著力點(diǎn)將聚焦到產(chǎn)業(yè)上，《辦法》提出金融租賃公司應(yīng)堅持“貼近產(chǎn)業(yè)、服務(wù)產(chǎn)業(yè)、深耕產(chǎn)業(yè)”理念，在支持新能源開發(fā)利用，以及支持先進(jìn)制造業(yè)、鞏固制造業(yè)優(yōu)勢方面有所作為，如鼓勵金融租賃公司從事光伏電站、儲能設(shè)備等設(shè)備租賃業(yè)務(wù)設(shè)計光伏電站、儲能設(shè)施等“設(shè)備租賃+運(yùn)維服務(wù)”的租賃模式；支持金融租賃公司通過直接租賃幫助中小企業(yè)完成設(shè)備技術(shù)改造和提升等。

　　從行業(yè)短期影響來看，部分依賴售后回租擴(kuò)張的中小機(jī)構(gòu)將面臨業(yè)務(wù)收縮壓力，其估值過高的資產(chǎn)在減值計提中可能存在利益被侵蝕的風(fēng)險。但從更長遠(yuǎn)的視角去觀察，這三類機(jī)構(gòu)會站穩(wěn)并立足腳跟：一是產(chǎn)業(yè)系租賃公司，這類公司股東的產(chǎn)業(yè)背景較為雄厚，可憑借此優(yōu)勢深耕垂直領(lǐng)域。二是銀行系的頭部機(jī)構(gòu)，這類公司在資金上有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢，可利用此優(yōu)勢拓展直接租賃。三是科技驅(qū)動的專業(yè)平臺，這些平臺在物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈技術(shù)上遙遙領(lǐng)先，在實現(xiàn)租賃物全生命周期管理上有絕對優(yōu)勢。據(jù)對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)租賃研究中心預(yù)測，2026年起行業(yè)增速將回落至8%-10%，但直接租賃占比有望從當(dāng)前的35%提升至50%以上，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)效能顯著增強(qiáng)。

　　隨著《辦法》的出臺落地，金融租賃行業(yè)已然開啟了由“狂野生長”向“正規(guī)發(fā)展”的新篇章，在“做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五個文章”的要求下，金融租賃公司應(yīng)回歸到以《辦法》為指引，凝練做好設(shè)備資產(chǎn)融資的特色，鍛造發(fā)展產(chǎn)業(yè)能力的本領(lǐng)，站穩(wěn)風(fēng)險管理的高地。否則無以展現(xiàn)“融物+融資”獨(dú)有作為，在推進(jìn)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)、服務(wù)好經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中的潛力則無法充分激發(fā)。

　　(作者周建華，溫州大學(xué)商學(xué)院副教授)